摘錄一篇關於比較西方公司治理結構的分析評論,裡頭有先進國家的公司治理之設計和運作現況,介紹相當清楚且仔細。

先保留下來,後續找時間再從容地思考,如何結合原先已具備相關的公司治理知識。也補充、呼應先前有關公司誠信之探討!

為什麼你的獲利,實際比預期來的少? 談公司誠信 


3D Realty Handshake

評論:從西方模式差異完善我國公司治理路徑

北京新浪網 (2012-09-14 10:15)

  根據目前比較流行 的划分標準,西方公司治理結構模式主要分為兩類:外部控制模式與內部控制模式。外部控制模式又名英美法系型,以美、英兩國為代表。這種模式主要特點是,公司股權比較分散,股東對公司直接控制和管理的能力很有限,主要通過發達的資本市場來實現對公司行為的約束和對代理人的選擇。內部控制模式又名大陸 法系型公司治理結構,以德國與日本 為代表。這種模式的主要特點在於,公司股權較為集中,尤其是存在公司之間大量持股和銀行 對公司大比例持股,股東有條件對公司進行直接管理,對股票 市場的依賴性則較小。

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https://www.facebook.com/LoveTheOceans  請大家先為他按個讚,支持他、鼓勵他吧!

從小到大,到海邊遊憩的次數不下數十次,但維護淨灘還是頭一遭!參加人數比預期還多,而且不分男女老幼,都想為維護我們生存的環境盡棉薄之力。


活動中,有許多動容的畫面;70多歲的老阿嬤頂著烈陽賣力地彎著腰撿垃圾,有柱著拐杖的大叔幫忙指揮,似乎連2歲半的王小弟也被這有意義的活動所感染,興奮且配合地和許多小哥哥姐姐們奮力地盡他們微小的力量。

相信愛護地球珍惜環境的小小種子,已經深植於他們的心中,隨著年齡增長逐漸茁壯發展,透過行動實際參與達到潛移默化的環境教育理想!!
美國前總統甘迺迪有一句名言:「不要問國家為你做了什麼,要問問你為國家做了什麼。」我們也可以稍微修改一下,“不要問地球為你做了什麼,問問你為地球做了什麼”。

何況地球已經為我們提供一個美麗怡人的生存環境,有數萬年的歷史了!

活動照片

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男女老少 扶老攜幼

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 美麗的海岸線!

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美麗的好望角!

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同學們仔細聆聽老師的說明,在心中種下環保的種子

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無私奉獻的志工們,正在進行垃圾分類

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Butchered Bacon

9/18後續追蹤更新:http://goo.gl/s4jfd


最近無意間同學傳來一篇文章,標題非常聳動,文章的標題是「清大畢業生為何淪為澳洲屠夫」。這就是先前提到媒體厲害且高段的操作手法之一(http://vmja2004.pixnet.net/blog/post/9267602),先不論文章的內容為何,光靠這兩種巨大的反差角色就了吊足許多人胃口,鮮少人能抗拒細讀其中的內容。想當然爾這篇文章肯定會在網路上引發熱烈的討論,更是各家筆仗的戰場。


正巧在FT中文網的專欄中,發現到一篇有意思的短文和相關討論(短文連結:替人開車比替人排隊高貴?http://big5.ftchinese.com/story/001033964)。在閱讀這篇文章後,正當在思考文章給我的啟發時,巧妙地聯想到這兩篇文章背後爭論的問題點之關連性,以及相似的問題本質。雖然說國情不同、身份不同,況且情境也不相同,乍看之下兩者實在沒有什麼交集,一個是比較和分析工作是否有貴賤之別,另一篇則是一位清大畢業生在抒發海外工作艱辛的抑鬱之情。兩篇文章引發的爭論多數都是情緒化或非理性的抒發,缺乏客觀、理性的思考判斷,未探究造成爭議的背後根本問題為何?

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Shadow of my heart

 

本文引用自stiff - 大學教育日益普及 書店卻逐漸凋零

老師您好,小弟認為出版業、書局的衰落主要有2項原因。

網路文化與社群主義的興起,加上速食文化的盛行

雖然現代人已習慣透過網路、社群或報章雜誌快速獲取知識與資訊。喜好圖片或整理後的圖表,搭配簡短文字說明的呈現方式,這也是蘋果日報、八掛雜誌崛起的主因,當然艱澀、厚重的書本就顯得不討喜了。但這樣的閱讀習慣,並不是正確獲取知識的最佳途徑,很有可能產生偏見或誤解。

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有一陣子沒有更新投資進度與心得,有部分原因是大盤指數波動的空間不大,趨勢方向不明顯,所追蹤的公司之價值都已充分反應,沒有撿便宜的機會,所以也沒什麼好寫。這段期間最適合拿來看看書磨練投資內功,或者放鬆心情享受生活,安排個渡假或旅行也不賴。

每當這個時候,隨著所有上市櫃公司半年報的陸續公布,總是反覆上演幾家歡樂幾家愁的戲碼。當前這種晦暗不明的經濟情勢下,對價值投資者而言,當然還是專注於公司的商業模式是否發生變化,以及未來產品或服務的策略佈局,觀察經營階層的誠信也是一大重點。以下
來談談未來的一些操作與想法,替自己做個備忘。

紅包(現金股利)的運用規劃

首先,雖然最近行情無聊,但陸續地收到一些紅包--現金股利,則是相當開心的一件事。收到這筆錢該如何運用,就讓我們來聊聊吧!今年大約收到近8萬元的現金股利,跟原本設定的長期目標50萬/年還有不小的差距,本來是有點悶,因為什麼都漲的時代,領的現金股利不如預期,略感失望。但後來跟一位前輩交流之後,才發現這種規劃的盲點,有必要修正這個目標,應該說最好放棄這種想法。

因為欲投資股票獲利的本質,是伴隨公司價值的增長;公司的獲利成長與否,是增加價差空間或是決定股利多寡的先決條件,當然也是反應公司價值變化的關鍵。因此,千萬別忘了公司內在價值的變化才是你最需要關注的,非股利多寡或股價變化。

另外,稅務成本的影響,也是領取現金股利時需要考量的因素之一。當初未考慮高額的股利收入可能會拉高所得稅的適用稅率,間接影響投資的整體績效。而且未來可能要繳納較多的補充健保費,所以必須詳細規劃現金股利流入的多寡,不是越多越好,如此才不致於讓綜合所得稅率提高過多,在股利與稅負之間取得一個平衡。雖然證所稅已經通過待實施,但對於長期持有的價值投資方法,這個負面的影響應該不大。

總之,看清楚投資股票獲利的本質,著眼於公司未來增長的價值,便不會再被殖利率法、定存股或波段操作等混淆視聽,或造成困惑。如果一家公司的價值--通常是指實質獲利,能夠持續穩定的成長,搭配良好的財務體質,適度的擴充資本投資支持成長,並願意與所有股東分享經營成果發放適當的現金股利,這便是我所嚮往重倉持股的理想公司。接下來就聊聊這些現金股利的運用。

保留銀彈,伺機加碼

通常收到這些股利的首選運用方式,就是加碼再投資原來為你下金蛋的金雞母。再投資的前提還是必須符合前述的條件,若公司體質已經變化走下坡,甚至財務惡化或盲目地投資擴充,股本迅速膨脹,即便公司股價再便宜也不該輕言加碼,甚至應該出清持股,明哲保身。

犒賞自己,出國放鬆

如果沒有適當的加碼時機,或者不想全部再投入,可以試著留一筆預算計劃出國旅行,遊山玩水一番,也是不錯的選項。好處是一方面暫時遠離盤勢,讓頭腦放空、思緒將更清晰;一方面藉由旅途的觀察與思考,探索新商機,或許會有新的體驗和衝擊也說不定,讓投資的思路更為寬廣。這也是今年打算運用這些股利的選擇,保留一些股利準備加碼,再拿部分的股利收入到長灘島放鬆、樂活一下。

投資自己和汰換家中耐久性家電、家具

最後,檢視一下家中是否有耐久性家電或家具需要汰換,剛好藉由即將到來的百貨公司週年慶期間,合理且划算的購入新家電或家具。除了可以節省荷包外,透過消費市場的觀察,感受一下消費的力道與買氣的強弱,做為判斷總體景氣的依據之一。當然一定要留一些預算投資自己,買幾本好書來細細品味,透過書本來豐富人生智慧。亦或視需求購入iPad、SmartPhone等數位工具,增加資訊處理的效率;但面對眾多資訊別囫圇吞棗,忘了獨立思考這項重要的工作。

追蹤個股半年報速覽與檢視

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由獲利成長的角度來看,佳格與台橡的半年報表現頗令人失望,股價也迅速反應其經營表現。從半年報來看,似乎佳格的廣告效果與策略不如預期,大幅成長的推銷費用(比去年同期增加近19%),加上原物料成本不好掌握,也影響了毛利。綜合以上之不利影響,導致獲利比同期衰退達25%,算是不小的衰退幅度,營收成長力道也不明顯,對它的評價需要重新調整。

台橡難以擺脫原物料的影響

台橡的半年報表現更差,似乎也難脫離原物料大幅波動的影響,加上銷售規模萎縮連帶拖累毛利的表現,毛利率近乎腰斬 ,獲利的數字當然難看,大幅衰退達6成。這樣看來,台橡還是無法避免景氣循環的不利影響。不過基於過去穩健的經營績效,每股獲利達3元以上倒是滿有機會的,還是值得追蹤觀察。

蘋果日報:上半年獲利減6成 台橡EPS僅1.65元/丁二烯價格劇烈波動拖累 Q3每股估賺1元 http://goo.gl/Ujzov


投資組合之檢討和調整

綜觀目前的持股組合,除了耕興獲利表現有些微衰退之外,其他的表現還不錯,中規中舉,獲利皆有2位數的成長。在一動不如一靜的原則下,維持目前的組合應該是不錯的防守策略,儲備部分的現金股利,在下次市場出現恐慌時再從容地進場撿好貨、撿便宜。

以價值角度及過去經營績效表現來看,飛捷與振樺電目前的價值似乎在合理範圍內,都接近10倍本益比左右。但是對這兩家的商業模式還不瞭解的很透徹,經營管理階層的誠信特質和風格,也需要一段時間的觀察與熟悉。不過最近在積極地研究和瞭解工業電腦這個產業,如果有先進能夠指導,小弟將感激不盡。若有朋友持不同的意見與看法,歡迎提問和討論。

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用心觀察與領悟人生

一趟火車之行,老爸也領悟了一些人生道理。常有人說「人生如同一輛不斷前進的列車」,不停地開往目的地。「時間」如同老火車的巨輪一般,不停地、賣力地轉動著,帶著我們走過人生的每一站。如果能好好把握並珍惜時間,平穩地走在正確的軌道上,便能順利、圓滿地抵達人生的終點。

另外老媽也提了一個問題,也是老爸所忽視的問題,但這個問題很關鍵卻常被忽略。「為什麼鐵軌下面要墊枕木和鋪碎石?」為了解決我們的疑惑,我們頂著可能被取笑的老臉,不好意思地親自向資深的列車長請教。列車長相當親切地向我們解釋,但可能是我們資質駑鈍,他的說明好像像霧裡看花一知半解,有聽沒有懂。但我們並沒有得過且過就放棄追求真象,老媽鍥而不捨的精神,加上有Google大神的幫忙,很快就在網路上找到了解答。

因為火車行駛的鐵軌是鋪在土地上,而非像捷運、高鐵鋪在堅固的水泥上;狹窄的軌道必須承受重達十幾噸的壓力,所以把它固定在枕木上,增加受力的面積,減少地面承受的壓力。同理,在枕木下鋪滿碎石,也是同樣的道理,都是分散鐵軌的壓力,防止軌道下陷,影響火車行進安全。此外,鋪碎石還有減震、排水、吸收噪音等功能。

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準備出發  

這次豐富、知性的舊山線鐵道懷舊之行,能夠如此圓滿順利真的要感激很多人。首先當然是感謝老天爺的配合,天秤颱風的轉向,讓活動當天氣候宜人,非常適合出遊。調節了老爸老媽的體力,有餘力再接著到后豐鐵馬道騎單車,欣賞大安溪、火焰山的景緻。謝天之後,你當然就是能成行的關鍵,因為你從小就熱愛火車、鐵道,一大堆相關的玩具你都愛不釋手,尤其特別喜愛卡通中的蒸氣火車,看你玩它們出神、沉醉的模樣,也深深感染了我!

於是一看到有蒸氣老火車要行駛的消息,馬上就決定要帶你親自去體驗,讓你真正的認識蒸氣火氣,其實老爸也很興奮和期待,這也是老爸的第一次。但聽說車票是限量且適逢暑假,有點擔心車票無法購得。幸好運氣不錯,剛好有個好同學在台鐵上班,有她的鼎力幫忙下,順利地購入車票。總之,這次舊山線之旅要感謝大家的協助與配合,也讓我滿足充當一日鐵道迷的虛榮心。希望將來你也多多廣結善緣,並持感恩、謙虛的心回饋社會、幫助別人。

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海洋中溫柔的巨人— 鯨鯊狂想曲

海生館這個景點,是老婆幫兒子指定的必要行程。因為以前就曾經來過2次,所以對這裡本來沒有什麼特別的期待,只是抱著陪兒子見識一下並充當司機的心態。但這次的造訪,滿令我「驚艷」。從館方貼心的停車規劃就可初見端倪—在工作人員的引導下,讓老弱婦孺或行動不便的遊客先在附有遮雨棚且近售票口的地點下車,體貼他們免於日曬雨淋。不然寬廣的停車場加上烈日當頭,必定會是一段遙遠又不輕鬆的路程。

再來,館內的用餐環境與動線規劃得宜。海生館歷經10多年,致力營造寓教於樂的參觀體驗,成功地從教育、學術、保育的層面提昇,正朝向社區性、娛樂性、國際性等全方位的領域發展。也由於經營有方,遊客如織,相關衍生的餐飲及衛生問題也接踵而來。但館方對這些問題也都適當地妥處,提供種類豐富多元的餐飲服務,中式西式甚至港式都有,搭配舒適寬敞的用餐環境,且多數融入當地特有的海岸景觀,可以一邊享受美食一邊欣賞美景。廁所及哺育空間的指示都相當清楚明確,皆可方便地跟著指示找到它。

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